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【希臘債務危機蔓延全球】
2010/05/10-劉南馨
【DigiTimes - 國際財經】
據紐約時報(NYT)報導，希臘債務危機從雅典開始，已逐漸蔓延至歐洲，接著震盪美國股市，進而影響全球經濟。
華爾街分析師Byron Wien表示，希臘可能只是1個早期的警訊。而持續增加的全球焦慮將減緩美國經濟的復甦速度，且股市走跌和貸款困難也將抑制消費者支出。分析師指出，這不僅是歐洲的問題，現在也成為美國、日本和英國的問題。
為此，歐洲16個歐元區國的領袖將成立所謂的穩定機制，來確保恢復市場安全。2010 年5月9日來自歐盟(EU)27個國家的財務部長將進行商討並可能同意此提案。
除歐洲以外，希臘債務危機也影響全球股市交易。10年前，泰國匯率貶值擴散至亞洲和俄羅斯的連鎖效應共花了1年多的時間，最後造成1家大型美國對沖基金和長期資本管理公司幾乎倒閉。
然而希臘債務危機卻好像在幾秒內就在各國出現反彈，交易商幾乎同時拋棄從葡萄牙到美國的債券。2010年5月6日全球電視都播放著抗議政府緊縮政策而引發的雅典暴動，當日股市也暴跌1,000點。
希臘預算赤字和西班牙、葡萄牙可能達不到削減預算赤字的目標都是市場的擔憂，且由於希臘政府向英國、德國和美國等大國借款，也令其暴露在更深的焦慮之中。
若危機擴散，美國銀行採取的姿態可能恢復到2008年雷曼兄弟垮台之際，例如大幅縮減抵押貸款、汽車融資、信用卡借款和小型企業貸款等，進而可能妨礙就業成長和抑制經濟復甦。
一些美國公司面對較高的融資成本，然而大型出口商卻因為美元走強而增加對歐洲競爭者的優勢。風險較高的資產，例如股票，都突然失寵，現在現金大多都流入最安全的投資，例如黃金。
但並非所有的結果都是負面的。美國就因為希臘債券風波，在某些方面受惠。例如美國貸款利率下滑、石油價格下跌以及美元兌換歐元強勢。
儘管美元走強讓歐洲度假對美國旅行者更加划算，並且能增進歐洲公司的財富，但也將損害美國公司的獲利。若歐洲因為希臘危機走入景氣衰退，美元走強也不利商品出口。據悉，除石油外，16 個歐元區國家進口美國商品佔總量的14%。
而對那些因美元疲軟獲益的大型美國公司而言，美元強勢所帶來的傷害更甚。標準普爾 (Standard & Poor’s)500市值的公司中，有4分之1的獲利來自海外，而歐洲地區佔最多部分。
整體而言，美國銀行借貸給歐洲銀行共3.6兆美元，其中包括借給德國、法國逾1兆美元，借給西班牙2,000億美元，而美國投資人亦對此感到擔憂。
這些資金是全球銀行體系的命脈，如果對歐洲銀行的疑慮加深，這將增加其借貸成本和拉低美國提供的短期債務的價值。在歐洲踽踽而行的同時，對美國經濟和金融系統的危機也越趨明顯。
【希臘救援計畫成效有限 B計畫待命】+01
2010/05/10-李佳翰
【DigiTimes - 國際財經】
歐盟與國際貨幣基金(IMF)於日前同意紓困希臘，投資人雖一度重拾信心，然隨著西班牙傳出恐需融資2,800億歐元消息，再加上評級機構表示不排除調降歐元區國家評等、美國股市瞬間崩盤等利空消息，導致外界對歐元區國家前景再度蒙上陰影。
對於希臘極有可能需要強制性重組公共債務、以及債務危機向其他歐元區周邊國家蔓延的風險，市場和評級機構均表擔憂，而單純擴大援助希臘計畫的力度也不會見效。
有專家便認為，目前歐盟以及 IMF提供希臘的融資紓困方案恐成效有限。專家們表示，主權國家的債務解決主要有3種方式，1是直接違約，即停止支付利息；2是通過貨幣創造，緩解債務壓力。如果將來通貨膨脹和貨幣貶值，將會減少債務的實際價值；3是獲得其他國家的援助。如果加入貨幣聯盟，第2種可能性不存在，只可能採用第1種方式和第3 種方式。如果出現第1種方式，則會導致國家破產，金融市場大幅度波動。
看不見未來。歐洲央行總裁Jean-Claude Trichet表示，不排除擴大對希臘以及其他國家的貸款，以拯救歐元。法新社
因此，目前希臘主權債務危機主要是通過第3種方式解決，歐盟其他國家和IMF提供資金支持，幫助希臘渡過難關。但是從最近的情勢變化來看，前景並不樂觀， 歐洲主權債務危機有不斷升級的危險。
首先，投資者仍然擔心希臘政府是否有能力削減財政赤字。為了獲得援助，希臘政府必須採取更加嚴厲的緊縮財政政策，但是這將導致經濟難以迅速恢復，財政赤字的削減更加困難。其次，是除希臘債務問題，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、義大利和比利時等歐洲國家的財政赤字和債務負擔都較高，歐洲主權債務危機能否得到有效遏制充滿不確定性。
專家們表示，目前的融資計畫很可能會失敗，因為該計畫建立於相對理想的情況下：大舉削減財政支出、不充分的結構改革、指望市場保持開放，並在很大程度上寄望經濟增長能解決問題。
因此，該如何解決歐元區危機，有專家便認為最好準備好B計畫。所謂的B計畫應包括：讓希臘進行先發制人式的債務重組；歐元區周邊國家實行更大力度的財政調整計畫；廣泛深遠的結構改革；IMF和歐盟拿出更大規模的援助希臘和預防危機蔓延的計畫；歐洲央行(ECB)進一步放寬貨幣政策；德國實施財政和內需刺激計畫；協同解決歐洲經濟和貨幣聯盟的制度缺陷。
在採取上述各項措施的同時，必須為其他最可能陷入危機的國家(特別是葡萄牙和西班牙)制定類似的財政調整及結構改革計畫。IMF大幅擴大金援、制約和監督力度，也會使這類計畫受益。歐洲央行必須隨時準備提供再融資，以防止針對希臘銀行的擠兌；實施寬鬆的貨幣政策以削弱歐元，從而幫助恢復競爭力、防止通縮；為風險缺口過大的第3國銀行提供流動性安排。最後，還必須採取措施刺激德國及北歐的總需求，從而促進歐元區經濟增長的再平衡。
遺憾的是，儘管轉向B計畫的迫切性日益加大，但這未必意味著其得到採用的可能性也在加大。就目前而言，歐盟成員國仍在頑固堅持實施擴大金援計畫，而不顧該計畫存在的缺陷。
而如果希臘債務危機繼續蔓延，多個國家面臨同樣的援助問題，財政援助可能會力不從心，歐洲央行最終可能不得不開始印鈔，而這將是解決歐洲主權債務危機的最後法寶。但其後果則可能是更嚴重的通膨問題。
【救歐元 歐元區國家紛節流】+01
2010/05/10-李佳翰
【DigiTimes - 國際財經】
希臘爆發嚴重債務危機後，歐元區國家紛紛採取財政緊縮政策，削減財政預算和公共開支，希望在2013年前後將財政赤字佔國內生產總值(GDP)的比重降至歐盟《穩定與增長公約》設定的3%上限以內。
目前危機最大的希臘政府為順利得到歐盟和國際貨幣基金(IMF)的救助，承諾在未來3年內採取嚴厲的財政緊縮措施，削減財政預算300億歐元，並保證到2014年將財政赤字比重從目前的13.6%降至歐盟規定範圍內。
西班牙政府則計劃在未來3年內削減財政預算500億歐元，將2013年的財政赤字比重從2009年的11.2%降至3%。其採取的措施包括削減公共開支、每年裁減約 1.3萬名公務員；將增值稅稅率從16%提高到18%；將退休年齡從65歲延長至67歲等。
葡萄牙總理Jose Socrates於日前表示，葡萄牙政府計劃到2010年底將財政赤字比重從2009年的9.4%降至7.3%，使該指標比原先宣佈的8.3%還低1個百分點。其採取的措施包括在未來3年內凍結公務員工資、嚴格控制社會保險支出、壓縮公共投資項目、實行私有化等。
法國政府則計劃在未來3年內削減財政預算950億歐元，將2012年的財政赤字比重從2010年的8%降到4.6%。該國總理Francois Fillon已宣布凍結3年國家公共支出、減少10%的政府運作開支、通過打擊逃漏稅增加50億歐元財稅收入。法國政府還將考慮適當延長退休年齡。
義大利政府計劃在未來2年內削減財政預算260億歐元，將2012年的財政赤字比重從2010年的5%降至3%。其衛生醫療部門的開支受緊縮政策影響較大。由於義大利政府已採取緊縮政策，其財政赤字比重在2009年已得到有效控制，但其過高的債務負擔率仍令人擔憂。
愛爾蘭是歐元區最早觸發債務危機、也是最早實行緊縮政策的國家。該國政府的目標是到2014年將財政赤字比重從目前的11.7%降至歐盟規定範圍內。愛爾蘭政府從2009年2月起就開始增加稅收，此後又實行公務員減薪政策、降低社會保障津貼、壓縮公共開支和公共投資建設。
荷蘭和盧森堡是歐元區經濟情況較好的國家，但荷蘭政府仍於2009年9月決定削減400億歐元財政預算，並將從2011年開始削減20%的公共開支。盧森堡政府也宣布實行緊縮政策，包括公務員限薪和增加稅收等。
而作為全球最大出口國之一，德國一直在與歐洲其他國家的貿易中保持高額順差。但德國政府仍大力提倡削減財政開支、提高稅收等措施。德國政府目前尚未宣布新的緊縮政策，但打算取消原先宣布的減稅政策。
此外，芬蘭和丹麥也將實行緊縮政策。而不屬於歐元區成員的英國也有可能削減政府公共開支。
【歐元區領導人達共識 不惜代價捍衛歐元區穩定】
2010/05/10-李佳翰
【DigiTimes - 國際財經】
歐元區16個成員國領導人經過9個小時緊急會議後達成共識，將建立一個穩定機制，創建針對任何陷入困境成員國的應急資金，採取「一切手段」捍衛歐元區穩定。
為避免重蹈希臘債務危機覆轍，與會首腦同意加強內部經濟監督，並加大歐元區財政紀律執行力度。
歐元集團主席、盧森堡首相Jean-Claude Juncker表示，歐元遭遇嚴重危機，歐元區必須一體回應。根據會議聲明，為維護歐洲金融穩定，歐元區成員國計劃建立歐洲穩定機制，為救助任何經濟陷入困境的成員國籌建應急資金。相關內容將由歐盟27個成員國財政部長於9日緊急開會討論後決定。
希臘債務危機使金融市場擔心危機蔓延，歐元連日遭拋售。法國總統Nicolas Sarkozy表示，歐元區目前正面臨自成立以來最嚴重危機，遭波及範圍已超出希臘，更殃及歐元根基。因此，目前需要自衛的是整個歐元區。
在上述會議中，除正式同意3年內向希臘提供800億歐元救助資金，歐盟也同意嚴控歐元區財政紀律、加強內部監管，採取一切必要措施加速控制各自公債、削減財政赤字。
根據會後聲明，歐元區將加大金融監管力道，包括加強對成員國經濟監督和成員國間政策協調，加強《穩定與增長公約》實施力度，對嚴重違反公約規定者施行更嚴厲的處罰。
有官員表示，為避免重蹈希臘預算超標、管理不善、開支過大、統計作假的覆轍， 部分與會領導人提議制定懲罰性預算規定，修改歐元的管理規定架構。
另外，成員國一致認為，需在監管金融市場和增加金融衍生品市場透明度和監管力度方面取得更快的成效，將評估信用評級機構作用列為工作重點。
不過，就歐元區所提出的捍衛歐元措施，有分析師認為，如此嚴厲監管金融市場的作法恐被解讀為看衰金融市場，從而打擊投資者信心。至於加大財政紀律執行力度，則認為理論上可行，但在落實上仍有待觀察。
【無多數議會成定局 英國經濟前景堪慮】+02
2010/05/10-李佳翰
【DigiTimes - 國際財經】
一如先前民調預測，此次英國大選沒有任何政黨能夠取得議會的多數席次，因而出現了自1974年以來首次的無絕對多數議會(Hung Parliament)。保守黨雖獲得議會席次明顯多於工黨，但仍無法組閣，正尋找自由民主黨的支持。而外界擔心的是，無多數黨的政府，會對剛剛開始復甦的經濟帶來多大的影響。
受全球經濟危機的影響加上自身的問題，英國經濟過去2年來出現連續6季的下滑。雖然從2009年第4季起經濟開始復甦，但當季以及2010年第1季的季增幅仍相當緩慢，令各界感到失望。經濟危機已導致英國失業率升至近14年來最高，失業總人數也創下16年來最高紀錄。
而為刺激經濟復甦，大規模的經濟刺激措施又使財政赤字急劇飆升。作為執政的工黨政府，對此自然難辭其咎。
自由民主黨領袖Nick Clegg表示，人民希望的是，各黨應停止明爭暗鬥，而是共同為如何帶領英國經濟重回強勁發展之路而努力。法新社
因此，在英國3大政黨大選前的激烈競爭中，經濟問題成為各黨的主要政見訴求。執政的工黨政府首相布朗(Gordon Brown)一再指出全球經濟危機是導致英國經濟衰退的重要原因之一，同時又聲稱工黨政府的快速反應使得英國避免更加嚴重的經濟衰退。因此，工黨始終將「確保經濟復甦」作為競選的核心口號，批評保守黨的經濟政策會使英國經濟陷入2度衰退。而最大反對黨保守黨則抓住當前嚴峻的經濟形勢不放，把責任全數推到工黨政府頭上。此外，在如何削減巨額財政赤字、減少稅收、加強金融監管等方面，各黨既有共同點，又有嚴重政策分歧。
正因為如此，當前嚴重的經濟形勢和各黨提出交錯而又復雜的經濟政策令廣大選民眼花繚亂、無所適從，導致各黨所贏得的選票也相對分散，無一政黨能夠在議會獲得絕對多數議席。分析人士普遍認為，無論日後執政的是一個聯合政府還是一個相對多數黨政府，都會使英國尚處於初期的經濟復甦帶來不利影響。
最明顯的，就是少數黨政府或者聯合政府將使政府的決策過程增添諸多掣肘，決策難度明顯加大，從而為經濟決策和財政管理增加困難，進而對經濟復甦構成危險。
現今的英國經濟情勢很不樂觀，2010年第1季英國國內生產總值(GDP)僅比前1季增長0.2%，低於2009年第4季的0.4%增幅。如果下一屆英國政府的經濟決策能力減弱，無疑將對本來就十分脆弱的復甦前景蒙上陰影。此外，英國2009~2010財政年度財政赤字為1,528億英鎊(約2,295億美元)，創下二次大戰以來的最高紀錄。如果在削減財政赤字和經濟刺激方案退場時機選擇不當，就有可能對經濟復甦帶來災難性的後果。
工黨一再強調必須等到經濟穩定復甦之後才能實施退場機制，而保守黨則表示一旦執政將立即削減政府開支。因此下屆政府如何組成和能否有效決策對經濟復甦影響很大。
與此同時，英國各黨也決不會為了一黨之利而犧牲經濟復甦。推動經濟盡快復甦是各黨的共同利益和目標。在此次組閣中將發揮較大作用的第3大黨自由民主黨領袖克雷格(Nick Clegg)近日就表示，人民希望的是，各黨應停止明爭暗鬥，而是共同為如何帶領英國經濟重回強勁發展之路而努力。
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