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遙遠的北海國家－冰島－正在積極覓資以避免債務 違約。有鑒於此，若干亞洲觀察人士開始揣測：本地區 有沒有可能出現另外一個冰島？
雖然沒有人期待發生亞洲金融風暴二部曲，但冰島 龐大的經常帳赤字與銀行體制紛擾，卻仍不免令人聯想 處於類似景況的亞洲諸國。其中，1997年金融風暴讓外 資損失慘重的南韓，可能就位列危險名單之首。
南韓的經常帳赤字正逐步上升，其國內銀行的貸存 比率(loan-to-deposit ratios)－評估銀行體系流動資 金水準之指標－亦為亞洲各國當中最高的。根據 Goldman Sachs(高盛)的資料，南韓銀行的貸存比率為 136%，遠高於區內平均比率的 82%；排名第 2的印尼則 為95%。
感到憂慮的外資大舉出走；南韓股價指數 Kospi已 自高點下挫 35%，韓元兌美元匯價則創下了10年來新低。
不過往好處看，南韓還是佔有些鹿u勢。像韓元走 弱，便使得當地產品較其它國家相對便宜，或將有助刺 激出口。
與此同時，原油等大宗商品的跌價，也有助於縮小 南韓的經常帳赤字。 Goldman Sachs預估，如果今年油 價持續維持在每桶85美元左右，南韓第4季(10-12月)甚 至很有機會出現經常帳盈餘。
平心而論，南韓銀行業者的處境其實亦不如冰島般 危險－同一時間內，已有數家冰島銀行尋求出售，該國 第 3大銀行的控制權也已轉移至政府。
此外，雖然南韓目前的銀行拆款利率因美元融資需 求激增而大幅升高，但與1997年不同的是：至少各主要 商業銀行的韓元存款仍持續上揚，今年 1-9月間攀升 11% (97年的存款水準則是急遽下滑)。
南韓央行擁有2397億美元的外匯存底，亦遠高於 1997年－當時南韓銀行於海外市場借入相當規模的短期 美債，現在則多為長期債務。
綜觀上述理由，要斷言那一個國家或銀行會被危機 擊垮，實為言而過早。南韓為了不變成下一個冰島，至 少還有奮戰的機會。
外債過高…杜拜將是下個冰島？
冰島金融體系一夕隕落，讓一些負債龐大的小型國家頓時成為焦點，累積了龐大油元的杜拜，被認為很有可能是下一個被金融風暴掃到的國家，因其建築資金全靠發行債券支應，外債規模已經高達國內生產毛額（ＧＤＰ）的六十％，逐漸成為產油國中借貸最重的國家。
杜拜過去借款主要是用在興建全球最高的杜拜塔，和投資德意志銀行、歐洲航空防衛及太空公司（ＥＡＤＳ）及渣打銀行的股權，藉此減少該國對於正在萎縮的原油儲備的依賴。
不過由於房地產急凍，導致這個波灣小國的償債能力嚴重受創，一旦企業爆發危機，政府恐無力進行紓困。
信評機構穆迪投資人服務公司的中東主權分析師庫柏表示，「雖然杜拜的經濟模式迄今被證明是成功的，不過負債累積成長的速度卻比該國的投資報酬還要快，將增加杜拜中期對負債執行風險的敏感度。」
庫柏指出，杜拜可能必須依賴鄰近的阿布達比及阿聯來幫忙支付該國驟升的外債。杜拜政府掌控的企業負債總額至少達四七○億美元，比杜拜的國內生產毛額（ＧＤＰ）總額還高。
讓企業融資以及投資人更加緊張的是，波灣股市近幾週來跌勢猛烈，杜拜當局為此特別將股市漲跌幅由原先的十五％縮小到十％，不過跌勢積重難返，週日一開盤杜拜股市隨即暴跌六％，一度還跌破三千點心理關卡，讓杜拜爆發金融危機的可能性大增。
油價崩跌 期貨炒作成關鍵元兇
國際油價急跌，週三每桶不到80美元！學者分析，原油期貨是這一波油價炒作的元兇，投機者利用新興市場用油需求量大增的現實，透過「期貨是現貨先行指標」、以及「期貨具有價格發現功能」，配合各種預測發佈，大肆炒作期貨，帶動現貨價格跟上期貨。市場人士指出，目前油價的基本面，其實和60美元是相同的。（張雅惠報導）
油價大跌每桶不到八十美元，距離今年七月中旬的一百四十七美元歷史新高，已經腰斬。油品不只是單純的商品市場，扯上期貨等衍生性金融商品，投資市場總在牛氣沖天的時候繼續喊漲，在熊市降臨的時候繼續喊空；外資機構高盛最新預測，油價年底可能跌到五十美元以下，但高盛似乎忘了，他在三個月前才喊出年底油價可能到兩百美元！
淡江大學財金系教授聶建中分析，前兩年，新興市場蓬勃發展，用油需求轉強，這給了期貨市場最好的炒作理由，傳統的期貨可以避險，因為他和現貨具有價格收斂的特性。
「期貨是現貨的領先指標leading index，期貨理論裡面，他有一個價格發現price discovery，可以發現未來價格的功能」
聶建中說，正常市場的參與者本來就包括買空賣空的投機者和炒作者，只是投機炒作的比例升高到多少，達到什麼門檻才算脫離基本面，很難預估；就像這次美國次貸風暴的源頭，這信用條件比較差的人，在什麼樣的情況下會開始違約、不繳房貸、違約比例又是多少，很難估算。
而有市場人士指出，油品供需失衡程度或許沒有期貨市場預言的這麼嚴重，油價一百四十七美元高點時的基本面，其實和六十美元是一樣的。
需求減油價跌 資源基金恐變盤
由於市場質疑美國政府對銀行挹注2500億美元的紓困案成效，是否足以振興經濟和刺激能源消費。造成近一周油價挫跌，跌破先前專家認為的最低關卡80美元一桶。
根據Lipper統計，過去五年有三年資源基金在第四季表現亮眼，季報酬甚至逾20％，然專家認為，今年第四季資源基金績效恐變盤，短線之內難有表現。
油價在本月追隨股市跌勢，另方面，國際能源總署和美國能源部也都雙雙下修明年全球能源需求，在不景氣衝擊下，原油價格也隨即回檔，顯示油價可望重回市場供需機制內。
華頓全球黑鑽原油高股息基金經理人黃宏治預料，原油價格下跌壓力將持續增加，在國際能源市場持續受到美元走強以及高油價影響OECD國家能源需求的雙重影響下，短時間內原油價格仍將處於修正型態。
摩根富林明資產管理認為，今年第四季油價以區間波動可能性較高，但目前油價已走向合理價位，而使得全球通膨壓力可望舒緩。另外，根據Bloomberg券商調查，市場預期未來油價將高檔震盪，目前依照推測，原油價格在中長期都將持續陷入盤整，預期在2012年前都將在每捅110美元上下震盪。
摩根富林明投信商品市場產品經理劉念華表示，以目前資源基金的投資面來看，能源類股不排除有陷入中期整理的格局，現階段投資必需看長不做短，再加上全球股市不明朗，能源類股也難有表現。
他建議，目前投資人儘量不要單筆投資資源類基金，而改以定期定額方式投資，因為現在不管是任何商品市場指數的波段都極短，時有反彈、時有跌落，難以預測。
對於未來油價走勢，黃宏治則認為，仍將視OPEC是否有減產動作以及能源價格下跌對於需求是否有所刺激而定，建議投資人採取保守策略，酌量布局以石油與天然氣配送等防禦性類股為主的能源基金，待多頭市場的修正結束後再斟酌調整投資策略。
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