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麥嘉華（Marc Faber）：美7,000億美元的紓困計畫可能以失敗告終
對於美國及歐洲國家的紓困計畫，素有「末日博士」稱號的麥嘉華並不看好，他認為，這些計畫都未觸及到根本的問題，就是西方國家喜歡過度舉債（overleveraging）。
麥嘉華表示，美國過高的債務必須有效降低，仿照1997年亞洲諸國因應金融風暴時的做法。
「1980年，美國國債為國內生產毛額（GDP）的130％，目前已暴增至350％。這些債務一直都由聯準會（Fed）與財政部所管理，全世界都樂於投資。」
麥嘉華認為，這些無資金準備的美國國債（unfunded liabilities），根本不配得到AAA的最高評等，「美國公債應該被評為垃圾等級。」主要係美國政府必須不斷印製鈔票來達成紓困承諾當中的所有義務。
美入股銀行 業者仍難聽令行事
道瓊指數在十三日大漲九百多點，可是隔天主要報紙的頭條不是這件事，而是「美國政府入股銀行」。因為美國政府動用兩千五百億美元入股銀行，其作法衝擊了美國經濟的根本理念，可能把美國政府從私人企業的「債權人」變成了「所有人」，等於朝「國營事業」跨出一大步。
誠如美國財政部長鮑森所說，政府入股任何私人企業，「大多數美國人反對，包括我在內」。理由十分明顯：公營事業的董事是拿薪水的，缺乏自由企業最需要的利潤動機。
搶救金融 債權人變所有人
很早就有人說，全世界看得到日本各式各樣的產品，唯獨看不到日本香煙，因為香煙是日本的國營事業，品質、銷售通道都不如民營企業。美國沒有國營事業，唯一的例外是郵局。結果郵局總是入不敷出，經常漲價，經營績效不如民營的飛達、優比速。
但正如鮑森所說，儘管不願意，可是已經別無選擇，總不能坐視企業和消費者求貸無門，銀行資金無法流通，大家一同走上末路。
華府「彼得森國際經濟研究所」研究員波恩說，過去不干預，因為干預妨礙企業發展；現在要干預，因為不干預就完蛋，難道美國要步上冰島的例子？當前需要的是「有效的干預」，藉由挹注資金，讓民眾和企業恢復對金融機構的信心。布魯金斯研究院資深研究員馬丁．貝理表示，如果紓困方案的目的是要讓銀行對同業有信心，那麼政府購買銀行股權就是「比收購有問題的資產更有效的重振銀行之間的信心」。
有效干預 重振信心擺第一
現代企業是在信用制度下營運，必須從銀行取得放款以順利運作，因此，「恢復信心」無疑是處理這次金融危機的關鍵。阿肯色大學金融系主任劉璞指出，整個自由市場的運作，是建立在許多條件下，其中一個條件是借貸雙方的相互信任，也就是有借有還。但是「今天這個前提已經崩解了，連周轉金都沒有了」，所以只好藉由政府出手。
他說，所謂借貸雙方，不只是企業向銀行借錢，銀行之間也相互借貸，如今銀行對企業的還款能力沒有信心，銀行彼此之間的信心也沒有了，相互之間的拆款（inter-bank loan）都拿不到。行之有年的運作常態，今天卻求告無門，因為「你這家銀行明天還在不在？明天還開不開？我的錢拿不拿得回來？」因此「已經到了政府必須干預的地步」。
歐洲各國政府已經開始大規模干預，如果美國政府仍然坐視，會令美國企業面臨不公平競爭，政府將難辭失職之疚。
過去美國政府借錢給銀行渡過難關，使美國政府成為銀行的債權人；可是依照財政部的新方案，這回美國卻是購買銀行的股權，使美國政府變成了銀行的股東。
權宜之策 強調將還股於民
有人擔心，美國政府會不會成為某些銀行的所有人，真的成了「國營事業」？所以布希親自保證，這些作法絕對是「有限度的，一時的」。事實上，不論銀行大小，政府入股的比例不會超過此一銀行風險資產總值的百分之三。而且政府入股取得的利息，前五年是百分之五，之後暴漲至百分之九，就是希望銀行早日買回這些股權，儘早恢復完全民營的常態。
波恩指出，美國政府不能像處理AIG、房利美、房地美那樣取得大部份股權；而且一旦有轉機，就要儘快出脫股權，還股於民。
很多人想起，聯邦挽救AIG之後，AIG的高層主管立刻開始奢侈地海邊度假。這回聯邦方案規定，一旦接受聯邦協助，銀行高層年薪不得超過美金五十萬元。銀行發放股息也將受到若干限制。但是相對的，聯邦存款保險公司（FDIC）將全額保證銀行的最新債務，以三年為期；FDIC也將立即對這些銀行的中小企業客戶存款全額擔保，至明年年底止；聯儲會也將儘快完成購買這些銀行的商業本票。
董事會不放款 政府也沒輒
華爾街固然一片叫好，但是反對的聲音也不少。國會研究處的一份報告說，政府現在幫，之前不幫雷曼，是否不公平？相反的，政府入股，是否象徵這家銀行經營不善，反倒使客戶更加流失信心，政府是否愈幫愈忙？華爾街日報在頭版有篇文章，說這個方案「暗藏邪惡」，因為過去政府沒有入股，都已經不時影響金融業，今後豈不更要令各銀行聽命？
但也有人說，雖然入股銀行，但是充其量美國政府是個大股東，董事會表決時，還是要看哪一邊股份多，真的決定不放款，政府又耐董事會何？難道要增買股份到一半以上嗎？
近7成基金經理人 看衰全球經濟
十月份美林全球基金經理人調查報告出爐。調查顯示，金融情勢惡化，近七成經理人認為全球經濟已陷入衰退期，操作心態轉趨保守，減碼股票與持有現金比重者持續增加。值得注意的是，區域報告也指出，亞太經理人首度減碼台股，為七月以來首見。
美林證券昨天公佈十月份全球基金經理人調查，調查期間為10月3日到10月9日，受訪對象為全球172位基金經理人、代表約5,310億美元的資金流向。
調查顯示，金融市場動盪，股市近月來出現罕見跌勢，全球經理人對未來經濟走勢的樂觀程度大幅下滑，從九月的-37%，掉到十月-60%的水準；不止如此，認為全球經濟正陷入景氣循環衰退期者，也由前月的44%，大幅提升至十月的69%，為去年股市走跌以來、首度超過50%的水準。
調查也發現，全球經濟減緩，衝擊企業獲利，全球經理人對未來十二個月企業獲利預期有更為惡化的傾向，企業獲利樂觀指數由九月的-68%，再度下降至十月的-74%。
金融與經濟情勢惡化，部分經理人操作心態上又轉趨保守。調查指出，經理人持有現金比重持續上揚，從九月的4.8%上揚至十月的5.3%，為2003年以來新高。另一方面，減碼股票的經理人也從九月的37%，上揚至十月的45%。
資產配置方向，美股連續第五個月蟬聯全球經理人未來最看好的首位，其次為新興市場；產業方面，經理人最看好不與景氣連動的健康醫療、消費物資等產業，對於銀行、原物料產業也不看好。
值得注意的是，區域調查也顯示，亞太經理人七月以來首度減碼台股；不只減碼台股，亞洲地區一併減碼者還包括南韓、馬來西亞、新加坡等股市。
富蘭克林投顧認為，經理人報告透露出未來各國央行還是有可能持續降息，比較起來，全球債市相對較有投資機會，現階段投資穩健配置為重，建議在股市動盪之際，不妨考慮適度佈局全球債。
股災重擊 75檔基金瀕臨清算
經過這波全球股災襲擊，8月有35檔台股基金與平衡型基金，規模掉到3億元以下，截至9月底災情加劇，國內共有75檔基金規模少於3億元，進入瀕臨清算警戒區，光9月就激增40檔進入危險區，在這波股災下許多績效表現不差小規模基金，遭無辜錯殺。
根據投信投顧公會最新統計資料顯示，統計到9月底，基金規模在3億元以下需做公告的基金共有75檔，其中基金規模在2億元以下，已達到強制清算標準的基金共28檔，觀察基金類型，受衝擊最深的多為平衡型基金及組合型基金。
不少績優小規模基金 遭錯殺
摩根富林明投信產品策略部經理姜愛苓表示，基金規模縮減有很多原因，最大的因素就是市場漲跌，當市況差時，資產規模跟著縮水，加上投資人贖回（受益權單位數下降），就可能讓資產規模加速縮水。
她也指出，國內的基金規模，事實上跟國人喜愛的產品類型有極大關係，平衡型基金及組合型基金，相較之下波動度雖較股票型基金低，但類型也非較積極報酬型，因此投資人購買意願上，會相對冷門。
以股票型基金跟平衡型、組合型基金的基金類型總規模相較，股票型基金總規模達5890億元，而組合型基金僅794億元，其規模僅股票型基金的13％，而平衡型基金規模也才760億元，相較之下，平衡型、組合型基金在規模上，原本就較股票型基金要來得小。
姜愛苓強調，基金規模小並不代表基金績效差，組合型基金之所以回成為較冷門的基金，是因為國內投資人很擅於選擇基金，然而組合型基金就是囊括多檔基金，投資人顯得興趣缺缺；另外，現在市況差，若平衡型基金的投資組合中股票規模壓得多，那麼原本規模就小的平衡型基金，受傷就要較規模大的股票型基金重。
平衡型及組合型基金 傷得重
然這波股災中，遭到錯殺基金不只一檔，如統一保安平衡基金，其基金規模降至1.8億元，然而其近一個月基金績效卻還有0.02％；台灣工銀金鑽平衡基金規模約2億元，但近一個月仍有1.38％正報酬的亮眼成績。
觀看32檔國內一般平衡型基金，近一個月來的平均績效仍為正報酬達0.27％，而今年以來，在全球股市皆一片慘綠的，無一正報酬的情況下，仍有寶來雙盈平衡、永豐中概平衡及復華人生目標基金為正報酬，分別達到6.09％、1.56％、0.49％的正報酬。
投信投顧公會認為，一檔基金的清算整併，通常是基金公司在產品整合、成本效益等通盤考量下的審慎結論，建議投資人應合理看待市場汰舊換新的正常現象，讓基金經理人能在正常的市場機制下做出專業、有利判斷，才能進一步達到投資人權益之保障。
台幣怎麼存？短固定長機動
國內銀行吹起降息風，包括郵局在內的多家行庫，自上周起二度調降存款利率。若手中有新台幣存款者，將面臨「存機動，還是存固定好？」的難題，銀行業者分析，到明年上半年時，利率可能還會再降，不妨掌握「短期挑固定、長期選機動」法則，有機會拿到較多利息錢。
跟進央行降息，擁有全台最多存款戶的郵局，今日也將掛出最新牌告，各天期定存降幅約0.1至0.13個百分點，活儲則不動。值得留意的是，向來採「齊頭式」調降的郵局存款利率，此次機動、固定的調幅也有所不同，機動降幅均為0.1個百分點，但固定降幅最高達0.13個百分點，有「利誘」民眾改存機動的誘因。
此次調整後，以1年期定期儲蓄存款的機動、固定利率的差距最大，固定利率調降0.13個百分點，從2.66降至2.53％；至於機動利率僅調降0.1個百分點，由2.6降至2.5％。兩者利差拉大至0.03個百分點，是二年、三年期的利差0.005個百分點的6倍。
至於一年內的定期存款，也首度出現利率降幅「不同調」的情況。近幾年以來，一年內定存的固定、機動利率，幾乎是同進退，不止利率一樣，降幅也一樣，但此次固定利率統統調降0.12個百分點，高於機動利率的0.1個百分點，盼民眾「棄機動、改固定」的作法不言可喻。
對應銀行掛牌策略，銀行理專說，若是要存一年內的短期定存，請將調幅因素放在一邊，選固定利率為佳，至少能鎖住利率及可拿到的利息錢。但如放一年以上的長期定存，考量這波金融海嘯過後，未來利率還會再升，不妨選擇機動計息，屆時有機會拿到更多利息錢。
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